Tagung „Zins- und Kreditwirtschaft – verkehrte Welt“ der Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen

Mit der Entscheidung vom 26. Oktober hat sich die EZB weiterhin auf einen Krisenmodus festgelegt. Dadurch verzögert sich auch eine Erholung des Zinsniveaus. Die gute Konjunktur im gesamten Euroraum hätte es der EZB erlaubt, entschlossener umzusteuern. 

Gleichzeitig ist die EZB bereits objektiv an ihren selbstgesetzten Grenzen angekommen. In manchen Anleiheklassen halten die Zentralbanken schon ein Drittel der verfügbaren Papiere, etwa bei Bundesanleihen. Diese Grenzen dürfen schon aus ordnungspolitischen Gründen nicht aufgeweicht werden. 

Und ohne an dieser Stelle das 2-Prozent-Ziel vertiefend zu behandeln, will ich doch einen Hinweis aus unserer Praxis geben: Selbst in einem niedrigeren Korridor ist das Wachstum qualitativ besser als es die Zahlen sagen. Denn im Zuge des digitalen Wandels investieren Unternehmen v.a. in Know-how, Fachkräfte, Patente, Effizienz. Das löst weniger Preisdruck aus als die klassische Anlageinvestition, legt aber den Grundstein für Produktivitätsfortschritte.

All das rechtfertigt es aus unserer Sicht, den Ausstieg aus den expansiven Maßnahmen nicht mit einer „Salamitaktik“ zu verschleppen, sondern für die Sparer und für die Märkte ein klares Signal zu geben. Es werden dann ohnehin noch viele kleine Schritte notwendig sein, um einen stabilen Übergang zu erreichen. 

Ein rasches „Zinsen rauf“, wie sich viele Sparer das wünschen, ist auch mit einer Wende in der Geldpolitik voraussichtlich nicht verbunden. Dazu sind die Märkte weltweit vom billigen Geld inzwischen zu stark geprägt. 

Die volkswirtschaftlichen Folgen werden uns deshalb noch lange begleiten: Es gibt Anzeichen von Blasenbildungen in einzelnen Assetklassen, wie etwa bei gewerblichen Immobilien in Toplagen. Besonders im Blick behalten müssen wir aber auch die Fehlanreize für die Finanzpolitik und die Schädigung dynamischer Marktstrukturen. 

Die Geldpolitik greift in unsere Wirtschaftsstruktur ein: Der Hunger der Notenbanken auf Firmenanleihen spült vor allem den größten Konzernen innerhalb und außerhalb der EU viel Geld zu. Das befördert die Übernahme mittelständischer Unternehmen und wir verlieren dadurch schrittweise die Steuerung in technologisch relevanten Branchen. Die Niedrigzinsen drücken zudem massiv auf die Bilanzen gerade der Mittelstandsfinanzierer und der realwirtschaftlich arbeitenden Banken, die vom Geschäft mit Einlagen und Krediten leben. Die EZB muss also aussteuern, um die Finanzstabilität zu wahren.

Die Sparkassen fangen die negativen Marktzinsen nun seit drei Jahren für die breite Kundschaft auf und verarbeiten dies zulasten ihrer eigenen Ergebnisse. Das ist eine betriebswirtschaftliche Höchstleistung, die gesellschaftspolitisch stärker wiegt als die Frage, wieviel Ertrag ein Bankenmarkt theoretisch abwerfen sollte. 

Die Sparkassen können das nur leisten aufgrund ihrer sehr soliden, eigenständig aufgebauten Substanz. Die Bundesbank bestätigt in ihrer Niedrigzinsumfrage von Ende August, dass Sparkassen rechtzeitig vorgesorgt haben und insgesamt ein konservatives Risikomanagement fahren. Vor allem die Verzinsung des Eigenkapitals wird jedoch noch sinken, weil jetzt der zeitliche Nachklapp derjenigen Anlagen zu Buche schlägt, die schon bei sinkenden Zinsen getätigt wur-den.

Die Sparkassen können aber mit dem Nullzinsumfeld umgehen, weil die Vorstände in direkter Tuchfühlung mit den lokalen Märkten die unternehmerische Feinsteuerung übernehmen können. Im letzten Jahr haben die Institute einen Rückgang des zinsabhängigen Ergebnisses von 800 Mio. EUR erwartet. Die Hälfte davon haben sie aufgefangen, ganz maßgeblich durch Vertriebsanstrengungen und die gute Lage im Mittelstandskreditgeschäft. Im Ergebnis haben die Sparkassen im letzten Jahr 2,9 Mrd. Euro ertragsabhängige Steuern gezahlt. Davon profitieren auch die öffentlichen Haushalte. Und trotz Niedrigzinsen investieren die Institute: in schlankere Prozesse, in innovative Anwendungen, in ein besseres Zusammenspiel aller Verbundpartner, auch in die digitale Fitness von Mitarbeitern. Die Sparkassen-Finanzgruppe ist in einer starken Vorwärts-Bewegung.

Allerdings: Die Geldpolitik nimmt den Sparkassen Ertragsspielraum, die Regulatorik treibt die Kosten. Diese Kombination zerreibt selbst leistungsfähige und marktstarke Institute. Heute ist ein großer Teil der Kraft in den Instituten durch kundenferne Aufgaben gebunden. Das bringt sehr kleine Häuser und auch solche in Regionen mit starkem Wettbewerb und wenig Margenspielraum an ihre Effizienzgrenzen. 


Besonders Genossenschaftsbanken sind davon betroffen. 50 von ihnen sind letztes Jahr von der Landkarte verschwunden. Auch die Zahl der Sparkassen ist leicht gesunken. Das sind aber genau die Institute, die auch in demografisch benachteiligten Regionen dafür sorgen, dass Gründungen, Nachfolgen und Investitionsvorhaben in direkter Nähe betreut werden können.

Die neue Bundesregierung muss daher sicherstellen, dass die erfolgreiche Symbiose aus facettenreichem Mittelstand und mittelständischer Kreditwirtschaft nicht beschädigt wird. 

Dafür bietet der sich abzeichnenden Kompromiss im Baseler Ausschuss eine schwierige Grundlage, weil er deutlich zulasten der europäischen Institute, der bankbasierten Finanzierung, und der langfristigen Kreditvergabe wirkt. Umso wichtiger ist, dass Europa nicht wieder bei der Umsetzung vorangeht, während sich andere Finanzplätze Zeit lassen oder wieder nur Teile umsetzen. Hier passt es: „America first“!

Zudem muss die Umsetzung von Basel genutzt werden, um mit der Proportionalität ernst zu machen. Jetzt ist der Punkt, um für kleine und weniger komplexe Geschäftsmodelle Erleichterungen bei den bürokratischen Lasten zu schaffen – gerade in Europa, denn die USA haben schon längst ein abgestuftes Regulierungssystem. Deshalb fordern wir für die mittelständische Kreditwirtschaft eine „Small and Simple Banking Box“ in der Regulierung (europaweit). 

Zur Klarstellung: Es geht nicht um De-Regulierung oder einen Nachlass bei den Eigenkapitalvorgaben. Es geht nur um ein machbares Maß an administrativen Auflagen. 

Die Bundesbank und auch das BMF haben diesen Antritt unterstützt und mit der Deutschen Kreditwirtschaft auf die europäische Ebene getragen – dafür sage ich meinen Dank. Mit Blick gerade auf den neuen Bundestag macht mir allerdings Sorgen, dass dort die Verbraucherorganisationen eine nochmals stärkere Lobby haben. Mit weitreichenden Eingriffen in die Produkt- und Preispolitik der Institute torpedieren sie unseren Bewegungsspielraum im Kreditgeschäft. Wer allerdings keinen unternehmerischen Spielraum in der Bepreisung seiner Leistungen hat, der kann sie auch nicht überall in gleicher Intensität anbieten. Das wäre aus meiner Sicht eine Fehlentwicklung, die letztlich keinem Verbraucher nützt, und die auch den gewerblichen Mittelstand und die Entwicklung in den Regionen trifft.

Wenn Bundestag und Bundesregierung einen starken, facettenreichen Mittelstand wollen, müssen sie der mittelständischen Kreditwirtschaft Luft zum Atmen lassen und ihre unternehmerische Verantwortung respektieren. Gerade Deutschland hat gute Erfahrungen gemacht mit dem Drei-Säulen-Modell in der Kreditwirtschaft und mit starken kreditwirtschaftlichen Verbünden. Diese dezentrale Struktur passt sehr gut zur deutschen Wirtschaftsstruktur insgesamt. Sie ist nicht selbstverständlich. Sie unterscheidet uns von vielen anderen Volkswirtschaften. Sie macht uns dynamischer und widerstandsfähiger. Und sie muss in ihren wesentlichen Strukturmerkmalen erhalten bleiben.

Bei der weiteren Ausgestaltung der Bankenunion gilt es, genau darauf zu achten. Ich gebe Ihnen ein Beispiel: Die Europäische Kommission dringt in ihrem jüngsten Papier zu Bankenunion weiterhin auf eine Voll-Vergemeinschaftung der Einlagensicherung. Wir lehnen das ab. Das wäre der Einstieg in ein System unbegrenzter Haftung unter Banken innerhalb der Bankenunion. 

Auch der Vorschlag, erstmal nur eine „Rückversicherung“ einzuführen, ändert nichts daran, dass die Grundidee falsch ist. Man kann nicht für jemanden haften, auf den man keinen Einfluss hat, dessen Verhalten man nicht kontrollieren kann, und dessen tatsächliche Risiken nicht überschaubar sind.

Mit keinem Wort erwähnt die Kommission zudem die Stabilitätsleistung der bestehenden Sicherungssysteme in Deutschland. Insofern ist nicht sichergestellt, dass die Institutssicherungssysteme auch in Zukunft unangetastet und funktionsfähig bleiben. Aber genau das wollen wir als Sparkassen-Finanzgruppe: Unser Sicherungssystem unverändert fortführen.

Ich halte die Vergemeinschaftung der Einlagensicherung für überflüssig – schon heute gilt für alle Sparer in Europa ein einheitliches Sicherungsniveau auf der Grundlage europäischer Vorgaben. Es gibt auch keine Rechtsgrundlage dafür, diesen gemeinsamen Standard in Richtung einer Vergemeinschaftung zu ändern. Es wäre zudem ordnungspolitisch falsch, weil es falsche Anreize setzt. 

Das Ziel in Europa sollte nicht sein, Risiken zu verteilen, sondern Risiken abzubauen. Es gibt in manchen nationalen Bankenmärkten einen hohen Anteil leistungsgestörter Kredite – darauf weist EZB-Präsident Draghi selbst hin. Nun werden Risiken aber nicht kleiner, nur weil man sie breiter verteilt. Diesem Irrtum ist man mit verbrieften Krediten schon einmal erlegen – das Ergebnis war eine weltweite Finanzkrise.

Bei allen Strukturentscheidungen, die jetzt auf der europäischen Ebene anstehen, müssen deshalb immer Risiko und Haftung zusammenbleiben. Der Fokus sollte daher jetzt auf einer Überprüfung und ggf. Nachkorrektur der Regeln zur Bankenaufsicht und Bankenabwicklung liegen, nicht auf neuen Schritten zur Vergemeinschaftung. 

In einer 360-Grad-Betrachtung der Geldpolitik und damit verbundener Themen darf der gesellschaftspolitische Aspekt nicht fehlen. Wenn die besten Bonitäten vom Markt „gesaugt“ werden, bleiben weniger rentierliche oder riskantere Papiere z.B. für Lebensversicherer übrig. 

Das greift, zusammen mit dem Nullzinsniveau, massiv in die Altersvorsorge von Millionen Sparern europaweit ein. Das aktuelle Vermögensbarometer der Sparkassen-Finanzgruppe zum Weltspartag fasst das Problem in Zahlen:

• 75 Prozent der Deutschen zeigen sich im Hinblick auf ihre Ersparnisse besorgt – und diese Besorgnis bezieht sich bei mehr als der Hälfte der Befragten auf die Niedrigzinsen und die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank.
• Gleichzeitig macht sich große Resignation breit: 38 Prozent derer, die aufgrund der niedrigen Zinsen ihr Sparverhalten ändern wollen, werden in Zukunft weniger sparen. Dabei müssten sie gerade in Zeiten niedriger Zinsen mehr sparen, früher anfangen, und auch anders sparen als bisher.
• Bedenklich hoch ist zudem der Anteil derer, die gar nicht vorsorgen – etwa ein Viertel der Bevölkerung. Haushalte mit weniger als 1.500 Euro und junge Menschen liegen noch weit darüber. Sie brauchen konkrete finanzielle Anreize, um überhaupt sparen zu können.

Der DSGV hat deshalb eine neue vermögenspolitische Initiative in die aktuellen Koalitionsverhandlungen eingebracht. Wir wollen, dass bewährte Instrumente wie etwa Vermögenswirksame Leistungen ausgebaut werden, damit auch Geringverdiener und Berufsanfänger frühzeitig ein finanzielles Polster aufzubauen können. Zusätzlich sind Entlastungen für den privaten Immobilienerwerb sinnvoll, zusammen mit einer starken familienbezogenen Komponente.

In ländlichen Gebieten müssen wir Sorge tragen, dass der Wert bestehender Immobilien nicht weiter sinkt. Viele Menschen haben darin all ihr Erspartes gebunden. Deshalb ist es so wichtig, lebendige Wirtschaftsstrukturen vor Ort zu fördern, auch durch dezentrale Kreditinstitute. Und natürlich bieten die Sparkassen auch ein breites Feld von Wertpapiersparen an – für alle, die wollen, und können.

Gerade in einem Umfeld anhaltend schwacher Zinsen bleiben Hausbanken wichtig, die in der Fläche provisionsbasierte Beratung anbieten. Nicht nur Beratung gegen Eintrittsgeld. Sondern mit offenen Türen für alle.

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.